昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛jiān)周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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