A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算则不过(guò)是一场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点催化下(xià)，中国(guó)移动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能(néng)揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗qū)势(shì)和(hé)产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到(dào)2015年(nián)工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后(hòu)三(sān)年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡沫下，以及(jí)今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛(jué)起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的(de)强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美(měi)股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科(kē)技企业(yè)的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中(zhōng)的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业(yè)务(wù)，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗复(fù)情况来看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企低估(gū)值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能(néng)否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于(yú)行业景(jǐng)气(qì)度变(biàn)化以及(jí)股市景气度无(wú)法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能(néng)否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能(néng)无拘(jū)束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国移(yí)动本(běn)质作为通信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的(de)资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今(jīn)年一季度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。

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