分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金管(guǎn)理人提出(chū)了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模较大或者投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散化(huà)，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与(yǔ)其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规的逐步(bù)落地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行的金融工具占基(jī)金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规模合计(jì)不(bù)得超过基金资产净值的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每(měi)月从重要货币市场基金的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币(bì)市场基金规(guī)模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学件时(shí)，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动性(xìng)风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)风险防控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估(gū)重要货币(bì)市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对(duì)重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有着投资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安(ān)全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者(zhě)利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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