金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅(fú)减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)下(xià)季初(chū)发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存(cún)款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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