随着一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金(解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音jīn)经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了(le)港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板(bǎ解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音n)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的(de)估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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