北京时间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自(zì)中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基(jī)金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己(jǐ)在(zài)股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈反函数常用公式大全，反函数运算公式到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为(wèi)董事(shì)长(zhǎng)的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得(dé)到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其(qí)投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于对公司的(de)价值判断而(ér)不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688反函数常用公式大全，反函数运算公式075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重(zhòng)金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三(sān)分(fēn)之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市(shì)盈率，所以或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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