5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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