今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来(lái)港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其(qí)中三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢(y三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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