今年以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突(tū)发的(de)银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区(qū)域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具有数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降本增效优的行业和板块(kuài)更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机(jī)会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化等。

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