美(měi)国银行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资(z句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区(qū)三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间(jiān)仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要(yào)受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大(dà)，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于当前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期原油(yóu)盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成(chéng)本(běn)端原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思化分析师董(dǒng)丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为(wèi)77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月P句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思X处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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