昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(mě府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀i)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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