随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化(huà)的(de)技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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