金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一(yī)种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义(yì)于境外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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