昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离(lí)开(kāi把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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