今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较(jiào)低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗动特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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