尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经美国总统奥巴马几岁达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

美国总统奥巴马几岁　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通(tōng)服(fú)务器的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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