在股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化(hu拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳à)的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放(fàng)式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上(shàng)升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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