5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)酒红色是哪几个颜色调出来的最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)酒红色是哪几个颜色调出来的trong>认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。