今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名(míng)基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一(yī)季(jì)度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网(传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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