5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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