AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体(tǐ)TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成为一季度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增(zēng)长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活(huó)在一季度(dù)也(yě)进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金(jīn)也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益(yì)于这一技术(shù)的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目标。

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