5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。串子是什么意思网络，足球串子是什么意思

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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