财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态shuō)，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的(de)持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举也引发了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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