随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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