金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继续投资(zī)，五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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