“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国实属和属实区别在哪，实属与属实的区别出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据和中国(guó)向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能(néng)在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 实属和属实区别在哪，实属与属实的区别