财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会(huì)有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属(shǔ)于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战jǔ)措，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大(dà)开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌(diē)去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本的(de)资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)，上游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一(yī)开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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