财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报(bào)中也证实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于(yú)电(diàn)动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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