昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的(de)效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三没带罩子让捏了一节课感受是交易(yì)者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分没带罩子让捏了一节课感受析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货(huò)向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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