今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸shì)场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸gōng)用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈率约a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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