北京时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关(guān)注的4月美国(guó)非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预(yù)期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续(xù)环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周(zhōu)持续承压的美国地(dì)区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大期货高(gāo)级宏(hóng)观分析师周(zhōu)之云告诉期货日报(bào)记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)非农(nóng)数据远高于前(qián)值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过(guò)了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的季节性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行(xíng)前也(yě)有(yǒu)了有利(lì)的(de)发展，为就业人(rén)数(shù)的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持(chí)一定的(de)谨慎，因为(wèi)本(běn)周(zhōu)早些时候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三(sān)个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息会导致(zhì)消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成本上升，进而(ér)迫(pò)使(shǐ)雇主削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的(de)非农就业数据(jù)会让市场对于(yú)下(xià)半年货(huò)币政策放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而对商品的流(liú)动性溢价部(bù)分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就业(yè)新增人数(shù)超预(yù)期将引导贵金属步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金属(shǔ)而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高主要受益于(yú)其(qí)金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明(míng)显的(de)下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密切关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着美联储是否结束加息需(xū)要(yào)看到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是(shì)否(fǒu)要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下(xià)挫。这(zhè)份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美联储(chǔ)希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息，甚(shèn)至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要降息，但就(jiù)业市场并不配合(hé)，美国(guó)就业市场依然强劲，美联储可能在(zài)长时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储(chǔ)控通胀压(yā)力加大，这也就(jiù)意味着美(měi)联(lián)储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于(yú)预期或(huò)在(zài)短期提振美元指数和美债收益率，从而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使均值平(píng)台不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降(jiàng)息后的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏(piān)强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联(lián)储(chǔ)并未(wèi)再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收(shōu)益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但(dàn)当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前(qián)预期(qī)更多。

　　虽(suī)然目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示(shì)美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并(bìng)有弹(dàn)性(xìng)，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在(zài)第一共和银行宣布(bù)被接管收购后，因银(yín)行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银(yín)行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持(chí)续流(liú)出使银行融资(zī)成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资(zī)和(hé)库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力不断上升，市场预(yù)期下半年美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续(xù)承压，避险需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低买(mǎi)入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在(zài)一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下(xià)降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商(shāng)品属性更(gèng)强(qiáng)的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率(lǜ)继续攀升。世界(jiè)白银协会预(yù)计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金(jīn)市场50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多一(yī)度表现为极为乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地，且银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入降息周期(qī)，实际利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑黄金确(què)实存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在(zài)高位，美(měi)联储(chǔ)货(huò)币(bì)紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官员(yuán)们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的(de)利率可能会(huì)维系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和金融(róng)市场产生怎(zěn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多)样的影响也未(wèi)可(kě)知，因此在(zài)当前看多观点出(chū)奇一(yī)致，且(qiě)海外看多头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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