5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来看，张鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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