近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是(shì)宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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