本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配下调为中性。从(cóng)宏观面看(kàn)，今年(nián)首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续(xù)第(dì)四个(gè)月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈(yíng)利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折(zhé)价(jià)效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股(gǔ)价兔年(nián)颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年(nián)最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净(jìng)率分别(bié)为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自(zì)井喷式牛(niú)市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同(tóng)时上(shàng)涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里(lǐ)，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁(níng)德时代首季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和(hé)年线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不大。

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