衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀(zhàng)意外反弹

　　4月(yuè)27日(rì)周(zhōu)四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美国(guó)一(yī)季度实(shí)际GDP年化季环比初值为1.1％，不(bù)仅较(jiào)前(qián)值的(de)2.6％大(dà)幅放缓，为(wèi)连续两个(gè)季度放(fàng)缓(huǎn)，且远不及预期1.9％。值得一提的是(shì)，疫情爆发之前的(de)10年里，美(měi)国每(měi)年的GDP增(zēng)速约为2.2％。

　　支撑(chēng)实际GDP增长的项目主要有消费者支出(chū)、出口、联邦政府、州和地(dì)方(fāng)政府支出以(yǐ)及非住宅固定投资，拖累项主要包括进口、私人库存投(tóu)资和住宅固定投资(zī)。经济(jì)分析局表示，一季度GDP增(zēng)速(sù)较去(qù)年(nián)第四季度放缓的主要(yào)原因是(shì)私人库存投资回落(luò)以及非住宅(zhái)固定投资放缓。

　　具体(tǐ)来看，美国(guó)经济最大的组成部分——占据GDP约(yuē)68％的个(gè)人消费支出环(huán)比增速为(wèi)3.7％，高于(yú)前一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看，个人(rén)消费(fèi)支出使GDP增长了2.48％，高于前一季度的0.7％；

　　固(gù)定投资一(yī)季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽(suī)较(jiào)前一季度(dù)的0.68％有所放(fàng)缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住(zhù)宅投资(zī)连续第八个季度拖累GDP增(zēng)长，但程度较小。最大的(de)拖(tuō)累(lèi)项(xiàng)是私人库(kù)存的变化，拖累GDP下(xià)滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情以来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经(jīng)济增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再(zài)次升(shēng)温。美联储(chǔ)高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物(wù)价指(zhǐ)数，一季度(dù)年化季环比(bǐ)初为3.7％，虽然略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔(tī)除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)升4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值得一提的(de)是(shì)，这(zhè)是核心(xīn)PCE连续第五次(cì)“击败”市(shì)场预期(qī)。

　　突(tū)发！“扣押(yā)一艘(sōu)美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗(lǎng)军(jūn)队(duì)发(fā)表(biǎo)声明称，扣押了一艘悬(xuán)挂马(mǎ)绍(shào)尔群岛旗(qí)帜(zhì)的美国船只(zhǐ)。

　　声明表示，由(yóu)于一艘不明船只(zhǐ)与一(yī)艘伊朗船只在印(yìn)度洋(yáng)北部发(fā)生事故，导致伊朗船(chuán)只上的(de)2人死亡，数人(rén)受(shòu)伤，不明船只(zhǐ)的行为违(wéi)反了国(guó)际法(fǎ)。在伊朗船只(zhǐ)向(xiàng)海(hǎi)上监视和救援中心发送(sòng)请求后，伊朗海军立(lì)即开始拦截并识别该未知(zhī)船只。在伊(yī)朗海(hǎi)军驱逐(zhú)舰的拦(lán)截行动中(zhōng)，不明船只的(de)自动全球定位发送系(xì)统被(bèi)关闭并(bìng)频繁(fán)改变航线。在伊(yī)朗司法当局的(de)许可下，海(hǎi)军出动(dòng)直(zhí)升机扣押了该船只，并(bìng)将其运至伊朗领(lǐng)海。

　　声明指出(chū)，上述(shù)的不明船只属(shǔ)于美国(guó)，挂(guà)着马绍尔群岛的(de)旗帜(zhì)航行。

　　据法(fǎ)新社(shè)消息(xī)称，美国海军表示，伊(yī)朗伊斯兰革命卫(wèi)队海军27日(rì)在阿曼湾扣(kòu)押了一艘(sōu)油轮(lún)，美方要边际贡献的计算公式是什么呀求立(lì)即释放这艘油(yóu)轮。报道称(chēng)，美国海(hǎi)军驻巴(bā)林的第五(wǔ)舰队在一(yī)份声明中称，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜(zhì)的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国际水域(yù)时被伊朗伊斯(sī)兰(lán)革命(mìng)卫(wèi)队海(hǎi)军扣押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝光与(yǔ)冒牌乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)“友好”通(tōng)话，美联储回应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒(méi)体曝(pù)光的视(shì)频显示(shì)，美联储主席鲍威尔被(bèi)骗了。

　　俄罗斯(sī)国家电视台新近发布的视频显示，鲍威尔(ěr)与两名冒充乌克兰总统泽连斯(sī)基的(de)俄罗(luó)斯人通了电话。鲍威尔误认为对方是泽连斯(sī)基，回答了(le)从通胀前(qián)景到俄罗斯央行等主题的一系列问题(tí)。

　　美联储的(de)一名发言(yán)人美东时间4月27日(rì)周四确认，鲍威尔有过通话，称此事发(fā)生在今年1月，否认存在(zài)泄密问(wèn)题，其表示：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席(xí)1月参加了一次谈话(huà)，对方谎报自(zì)己是(shì)乌克兰总统(tǒng)。这是一次友(yǒu)好的谈话，是我们在这(zhè)个充满挑(tiāo)战的时刻支(zhī)持乌克兰人民的(de)背景下进行。没有谈到敏(mǐn)感和机密的信息。”

　　美联储认为，曝光的(de)视(shì)频似乎经过编(biān)辑(jí)，无法(fǎ)确认准(zhǔn)确性(xìng)。上述发言人还说，通话事件已报交(jiāo)有(yǒu)关执法部门，出于对他们(men)工作的(de)尊(zūn)重，美联(lián)储不(bù)会进一步置评。

　　媒(méi)体(tǐ)评(píng)论称，这番言论看似(shì)四平八稳(wěn)、无(wú)伤大雅，但事(shì)实就是，骗子(zi)能通过恶作(zuò)剧的电话接触(chù)到(dào)鲍威(wēi)尔，这种事实可能会导(dǎo)致美联储的安(ān)全性遭到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗的(de)担(dān)忧主要是基于美联储作(zuò)为主要央行的影(yǐng)响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行(xíng)高官(guān)的言论(lùn)通(tōng)常受到投资者和商界人士的(de)密切关注，有时会引(yǐn)发股市波动。而且，美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)同(tóng)他人的(de)私下会面时常引发争(zhēng)议(yì)，因为外界认为，联(lián)储官员(yuán)的言论(lùn)可能让在(zài)场(chǎng)的人掌握先机(jī)。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍(bào)威尔上(shàng)当的两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名之(zhī)辈。有媒(méi)体指出，两人这些年不止一(yī)次成功(gōng)骗取国外(wài)政客和他们通(tōng)话，而且通(tōng)常将将通话视(shì)频公之于众，就是(shì)为了恶(è)搞西方国家(jiā)的决(jué)策者。

　　据两人公(gōng)布的视频，两人曾假扮(bàn)乌克兰前总统波罗(luó)申科和德国前总理默克(kè)尔通话，默克尔当时觉得(dé)可(kě)疑，但没(méi)有在对话中(zhōng)直接问他们是不是冒牌(pái)货。今年(nián)早些时候(hòu)，他们(men)还曾假冒泽(zé)连(lián)斯(sī)基，和欧洲央行行(xíng)长(zhǎng)拉加德通话(huà)。

　　原(yuán)油(yóu)基本(běn)面(miàn)未(wèi)变 关注(zhù)宏(hóng)观层面不确定性

　　近(jìn)日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价出现大幅回落。4月26日(rì)晚间，国际油(yóu)价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减产前的价格(gé)。周四，内盘SC原油主力(lì)合(hé)约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收盘报收(shōu)526.1元/桶；外盘油价则出现小幅上涨，布(bù)伦特原油交(jiāo)投在78.3美元(yuán)/桶附近(jìn)，WTI原油交投在(zài)74.7美元/桶(tǒng)附近，涨幅均(jūn)不到(dào)1％。

　　光大期(qī)货能源化工分析师杜冰沁在(zài)接(jiē)受期货日(rì)报记者采访时表(biǎo)示，昨天白天，内盘SC原油基(jī)本跟(gēn)随昨晚外(wài)盘出现(xiàn)大幅下挫(cuò)，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或为超跌后(hòu)的情(qíng)绪修复(fù)。

　　谈及为(wèi)何内盘表现(xiàn)弱(ruò)于外(wài)盘(pán)，海通期货能源化工研(yán)究(jiū)中心负责(zé)人杨(yáng)安表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面是由(yóu)于(yú)近(jìn)期油轮运费回落，运输成本(běn)下降，让内外盘(pán)价差有所走弱(ruò)。另一方面是当前国内即将迎(yíng)来五一假期，而目前国际市(shì)场(chǎng)宏(hóng)观风险具(jù)有很大不确定性，恰逢油价(jià)大幅回调之际(jì)，市场避险情(qíng)绪高涨，国内投资者(zhě)担忧情绪更(gèng)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，也(yě)使得(dé)内盘原油跌幅超(chāo)过外盘。

　　从近期来看(kàn)，杨安告诉记者，美国银行业危机风波再起，叠加美国债务压(yā)力及经(jīng)济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削弱欧(ōu)美能源需(xū)求，风险资产面临(lín)较大压力，从而推动本周油价油价下跌。而原油(yóu)作为金融属性最强的大宗商品，在(zài)此前3月(yuè)份就曾(céng)因(yīn)银行业危机出现(xiàn)暴跌，此次(cì)美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)再次升(shēng)温继(jì)续引发市(shì)场恐慌，原油的(de)下跌带有明(míng)显(xiǎn)的情绪化特征。

　　光大期(qī)货(huò)能源化工分(fēn)析师(shī)杜冰(bīng)沁也表示，近(jìn)日宏(hóng)观情绪导(dǎo)致油价再度承压。随着美联储加息会议(yì)的临近，美国第一共和银行的财报和(hé)股价表现或显示银行(xíng)业危机(jī)仍(réng)未(wèi)结束，叠加欧美经(jīng)济数据表(biǎo)现仍然欠佳，美国(guó)消费(fèi)者(zhě)信心本月降至(zhì)去(qù)年7月以来的最低水平，市场对(duì)于(yú)美(měi)联储加息(xī)和海外(wài)经济衰退的担忧持续(xù)升温，

　　展望后市(shì)，近期主导原油市(shì)场走势的宏观风险何时会消散？在杨(yáng)安看来，目前(qián)来(lái)看(kàn)，美国(guó)银行业危机风险在未来一段时(shí)间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储议息会议将再迎来加息窗口，对(duì)此(cǐ)投资(zī)者也(yě)高度关(guān)注美联储利(lì)率政(zhèng)策的变(biàn)化，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)成为(wèi)影响整个金融市场(chǎng)的(de)主要因(yīn)素(sù)，这是投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)注意的风险所(suǒ)在。

　　“进(jìn)入(rù)5月，美(měi)联储即(jí)将公布(bù)加息决(jué)议，市场对美联储加息25个BP的概率预测在(zài)80％以(yǐ)上，并且由于近(jìn)期美(měi)联(lián)储官员表态偏鹰(yīng)，对于后(hòu)续何时停(tíng)止加(jiā)息(xī)仍有分歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举行货币政策(cè)会(huì)议(yì)，基于当(dāng)前欧元区的高通胀(zhàng)水平，预计欧洲央行和英(yīng)国央行也将维持加息政(zhèng)策(cè)，因此(cǐ)市场对于海外经济衰退带(dài)来需求下行的担忧加剧。”杜冰沁说。

边际贡献的计算公式是什么呀　　不(bù)过，从当(dāng)前来(lái)看原(yuán)油市场基本面表现尚可，整体供需局势并未(wèi)大幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认为，即将到(dào)来的五一长假和美国夏季出行(xíng)旺季(jì)预(yù)计对于需求(qiú)会有一定支撑(chēng)，预计近期国(guó)际油价(jià)仍将面临宏观情(qíng)绪(xù)和基本面的博弈(yì)。

　　申(shēn)万期(qī)货能化分析师(shī)董超也(yě)表(biǎo)示，后市原油(yóu)供需逻辑不会改变，5月(yuè)OPEC+的减(jiǎn)产会(huì)对(duì)油价尤(yóu)其是亚洲地区的(de)油价带来极大影响；此外美(měi)国原油活跃钻井(jǐng)平台已经(jīng)连续半年维持低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的(de)产量将(jiāng)越(yuè)来(lái)越难以持续，后续的减(jiǎn)产将很快到(dào)来；此外(wài)在5月美(měi)联储加息后，宏观面的悲(bēi)观(guān)情绪或将逐步消(xiāo)退(tuì)，后期原油市场将转入对供(gōng)应面的减产逻(luó)辑中。

　　“我们认(rèn)为，5月份油价(jià)上下(xià)区(qū)间将更为(wèi)模糊，在美国(guó)储备(bèi)政(zhèng)策难(nán)以改动(dòng)的情况边际贡献的计算公式是什么呀(kuàng)下，底部支撑力度变弱。但(dàn)从(cóng)供求关系上，OPEC+的减产(chǎn)以及美国产量的下滑(huá)将(jiāng)有助(zhù)于油价的(de)稳定。”董超表(biǎo)示，预计5月油价整体即将维持(chí)区间振荡，振荡幅度(dù)预计将更(gèng)宽，受宏观及基本面风险波动的影响(xiǎng)也会更大。

　　在杨安(ān)看来，周(zhōu)三(sān)公布的(de)EIA报告显示原油超预期(qī)降(jiàng)库，且美国汽油需求较上(shàng)期大幅增长(zhǎng)，在(zài)OPEC+减产的主动预期管(guǎn)理下，预计今年(nián)年内剩余时段供应紧张将是原(yuán)油市(shì)场主(zhǔ)基(jī)调(diào)，当然全球经(jīng)济面临衰退(tuì)风(fēng)险及欧美市场需求疲弱也会在(zài)一定程度(dù)上(shàng)抵消供应紧(jǐn)张给市场(chǎng)带来的担忧(yōu)。总体来看，当(dāng)前油价(jià)处在(zài)宏(hóng)观(guān)利空与供应紧张局面形成对峙的(de)复杂局面(miàn)下，短(duǎn)期内(nèi)担忧情绪主导(dǎo)油(yóu)价回落，中长期(qī)来看油价(jià)或(huò)继续大(dà)区间振荡。

　　高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏紧

　　昨日(rì)，因原油大幅下挫，成本下降导致相关性(xìng)较强的高硫燃料(liào)油、低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)、沥青等品(pǐn)种(zhǒng)也出现较(jiào)大跌幅。截至昨天下(xià)午收盘，燃料油、低(dī)硫燃料油和沥(lì)青(qīng)分别收跌(diē)3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近(jìn)期高、低硫燃料(liào)油(yóu)的下(xià)挫主要(yào)还是受(shòu)到(dào)油价影响(xiǎng)，自身基本面表(biǎo)现尚可，其(qí)中高(gāo)硫燃(rán)料油供需偏紧，低(dī)硫(liú)燃料油供需相对偏弱。

　　“具(jù)体来看，高硫(liú)燃料油市场整(zhěng)体供(gōng)应持(chí)续偏紧(jǐn)。供给端方面(miàn)，随着发电旺(wàng)季的临近，本月从中东进口到新(xīn)加(jiā)坡的高硫燃料(liào)油降至(zhì)历史低点，环比下降三分(fēn)之(zhī)二，但(dàn)同时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所上升，抵消了(le)一部分中东(dōng)出口的下(xià)滑；需求端(duān)方面(miàn)，中东南(nán)亚公用事业发(fā)电需求的增长以及稳定的(de)船燃(rán)加注活动都将对亚洲高硫(liú)燃料油市(shì)场形成良(liáng)好的支撑。”杜冰(bīng)沁说。

　　低硫(liú)燃(rán)料(liào)油方面(miàn)，杜冰沁表示(shì)，此(cǐ)前(qián)科(kē)威特炼厂计划外检(jiǎn)修导致部分船货(huò)延期(qī)，目前5月的(de)装船已(yǐ)经延(yán)迟至6月，虽然检(jiǎn)修的装(zhuāng)置(zhì)正在逐渐重启，但(dàn)由于(yú)开斋(zhāi)节整体进程较慢，预计原定本(běn)月底恢(huī)复的时(shí)间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供应(yīng)的(de)收紧(jǐn)也将(jiāng)延长，但同时低(dī)硫需求端表现也较(jiào)为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看，高、低燃料油在基本面(miàn)的支(zhī)撑下，预计后市走势或较(jiào)原油更为抗跌，如若原油企稳反弹，燃(rán)料油整体回升空(kōng)间或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安(ān)表(biǎo)示，短期内原油系品种波动将主要受到(dào)原(yuán)油价(jià)格的影(yǐng)响(xiǎng)，不过基本面差异(yì)还是(shì)会(huì)让各品种表(biǎo)现有强弱(ruò)之分，具体来看，需求即将迎来旺季的高(gāo)硫燃料油整体表现将强(qiáng)于低硫燃料(liào)油。

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