在华尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一(yī)步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基(jī)于图表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降(jiàng)至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备(bèi)而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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