大家周(zhōu)末好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)下令军(jūn)队(duì)进入(rù)最(zuì)高战备状态，紧急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动

　　据塞尔维亚南(nán)通(tōng)社26日消息，塞(sāi)尔(ěr)维亚总(zǒng)统(tǒng)武契奇(qí)当天下令，将塞尔维(wéi)亚军队的战(zhàn)备状态提升到最(zuì)高等级，并紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称(chēng)，武契奇提升塞尔(ěr)维亚军队战备状态与科索沃局势骤然(rán)紧张有关。

　　当天(tiān)科索沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与科索沃阿族警察发生(shēng)冲突，阿族警察在冲突中使用了催(cuī)泪弹和震爆弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前(qián)兹韦钱区已经被科(kē)索(suǒ)沃特警(jǐng)封锁。

　　科索(suǒ)沃是(shì)塞尔维亚(yà)的自(zì)治省，1999年科索沃(wò)战争结束后由(yóu)联合国托管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣(xuān)布独立(lì)，塞尔维(wéi)亚始终坚持对科索沃拥有(yǒu)主权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数(shù)据创年(nián)内新高，美联储年(nián)内(nèi)不降息？

　　5月26日(rì)，美(měi)国商务部(bù)最(zuì)新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指数同比(bǐ)上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指标(biāo)——剔除(chú)食物和(hé)能源(yuán)后(hòu)的(de)核心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预(yù)期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来新(xīn)高(gāo)。

　　与此同(tóng)时(shí)，追踪与当前经(jīng)济周期相(xiāng)关的通(tōng)胀压力的(de)周期性(xìng)核(hé)心PCE仍然非常高，处于1985年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联储政策利率(lǜ)期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息(xī)的(de)押注，数据公布后，这些合约(yuē)的(de)隐含收(shōu)益率(lǜ)上升，定价美(měi)联储在6月会议上将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能(néng)性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易(yì)员们一(yī)直坚信，美联储今年将多次降息。但他们最终(zhōng)承(chéng)认，基于对期(qī)货(huò)的押注，今(jīn)年降息的(de)可(kě)能性不大。现在，他(tā)们(men)预(yù)计在2024年之前不会降息，而(ér)且2024年(nián)的降息幅度(dù)低于(yú)此前的预期。强(qiáng)劲的(de)经济增长、通胀(zhàng)数(shù)据、劳(láo)动力市场以及(jí)债务上限担忧(yōu)的(de)缓解降低了今年降(jiàng)息(xī)的可能性。交易(yì)员(yuán)们现(xiàn)在(zài)认为，6月(yuè)份(fèn)的(de)会议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预(yù)计联(lián)邦(bāng)基金利率将在(zài)2024年底降(jiàng)至3.5％，就在(zài)一个(gè)月前，衍生品市场(chǎng)预(yù)计基准利率届时(shí)将降至3％。

　　短期内煤化工品种暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体(tǐ)走势偏弱，油(yóu)化(huà)工与煤(méi)化(huà)工板(bǎn)块(kuài)略(lüè)显分化。期货日报(bào)记者观(guān)察到，煤化(huà)工品种无论是下跌(diē)幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成(chéng)本(běn)端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的(de)情况下，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原料(liào)成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分(fēn)析师高(gāo)明(míng)宇解释说，终(zhōng)端产品这一分化(huà)的根源还是原料端表现的(de)差异。“俄乌冲突(tū)的(de)战争(zhēng)风险溢(y诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ì)价将(jiāng)能源危机在期货(huò)市场的影射推向顶峰，2022年下半年起市场进入(rù)衰(shuāi)退交易主(zhǔ)题，且(qiě)目前工(gōng)业品整体仍处于衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从(cóng)能(néng)源板块内部来看(kàn)，前(qián)期原油价(jià)格的下行(xíng)已触碰到中东主要产油(yóu)国的财(cái)政盈亏平衡成本(běn)、页岩油生产(chǎn)商(shāng)边际产油成本、美(měi)国收储目标价位(wèi)，在美(měi)国页(yè)岩油非常(cháng)规能源(yuán)产(chǎn)量增(zēng)速持(chí)续(xù)不(bù)达(dá)预期的情况下，以沙(shā)特和俄罗(luó)斯主(zhǔ)导的(de)OPEC+主动减产再度推动原油供(gōng)给(gěi)约束的兑现，在(zài)能源品的下行趋势中原(yuán)油的成本支(zhī)撑、供应(yīng)减(jiǎn)量率先(xiān)发生，价格也(yě)率先呈现震荡筑(zhù)底的迹(jì)象。”高明宇如是说。

　　而对于(yú)煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均(jūn)价1092元/吨，仍(réng)远高(gāo)于国内(nèi)三(sān)西(xī)主(zhǔ)产(chǎn)区动(dòng)力煤的边(biān)际(jì)到港成本(běn)900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭全行业利润丰厚的情(qíng)况下供(gōng)应有(yǒu)增无减，宽松的(de)供需面持续带动产业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋(qū)势明确，亦对近期煤化工品种构成较大压制。

　　“今(jīn)年年初(chū)以来，煤(méi)炭价格整体便处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成本(běn)端的(de)支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估(gū)值(zhí)中(zhōng)枢不断下移。”中信建投期货分析师(shī)刘书源表示，相较(jiào)于(yú)煤炭，原油整体(tǐ)为区间弱势(shì)震荡的走势，并未(wèi)出现较大的(de)单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤(méi)化(huà)工市场(chǎng)而言，本(běn)周(zhōu)持(chí)续走(zǒu)弱未见反转迹象。”方正中(zhōng)期期(qī)货研究院上(shàng)海分院负责人夏聪聪解(jiě)释(shì)说，煤化工(gōng)市场缺(quē)乏(fá)利好驱动，消息面无(wú)利(lì)好刺激，导致行(xíng)情持续低迷(mí)。国内煤炭市(shì)场(chǎng)供应存(cún)在保障，在进(jìn)口煤增加的情况下，市场(chǎng)可流通货源充裕，今年受到天(tiān)气因(yīn)素(sù)的(de)影(yǐng)响，水电出(chū)力(lì)预计逐步好转(zhuǎn)，电(diàn)煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价(jià)格仍(réng)存在下(xià)调(diào)可能(néng)，成本端难(nán)以(yǐ)提供有力(lì)支撑(chēng)。加之煤化工整(zhěng)体需(xū)求(qiú)端不佳，高温雨季部分区(qū)域需求受到影响(xiǎng)。需求处于季节(jié)性淡季，下游用(yòng)煤企业库(kù)存(cún)水(shuǐ)平偏高，价格承压下行，煤化工受到(dào)成(chéng)本(běn)端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工近期的持续(xù)走弱也与宏(hóng)观需求弱势(shì)以(yǐ)及自身品种的产能投放周期(qī)有关。

　　“根据前期调研，部分甲醇和尿(niào)素(sù)的终端工厂，在经历(lì)疫情几年之(zhī)后，并(bìng)未重启，所以终端(duān)产品(pǐn)的需求并(bìng)没有(yǒu)因疫情解封后，出(chū)现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑(kēng)口煤价加速下跌，导致(zhì)煤(méi)化工品种的估值中(zhōng)枢(shū)不断下移，难(nán)见反转。”刘(liú)书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走(zǒu)弱，目前(qián)甲醇企业亏损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本(běn)端松动，但煤化工品(pǐn)种自身表(biǎo)现同样低迷，面临较(jiào)大的(de)亏损压力。”夏(xià)聪聪表示，近期，甲醇(chún)期货价格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格(gé)同步走低，内(nèi)蒙地区报价跌破2000元(yuán)/吨，价(jià)格(gé)下跌幅度大于原料端，利(lì)润修复(fù)过(guò)程(chéng)中止。“今年以来(lái)，从甲醇成本(běn)理论(lùn)核算(suàn)来看，行(xíng)业整体(tǐ)处于(yú)不景气阶段。”她(tā)称(chēng)。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由于甲(jiǎ)醇(chún)现货价(jià)格不断创下(xià)新低，部分地(dì)区现(xiàn)货(huò)价(jià)格回到(dào)历(lì)史低位，上游甲醇生产企业整体利润并(bìng)没(méi)有随着煤(méi)价回落、采购成本下降而(ér)明显转好(hǎo)。“尤其(qí)诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子是(shì)单一的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大(dà)，且部分(fēn)内地企(qǐ)业有传出因甲醇价格太低，出现停车(chē)或者降负的消息，后(hòu)续值得持续关注(zhù)这一问题(tí)。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期，煤化(huà)工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的(de)迹象。“经历过前几年的持续投(tóu)产，国(guó)内甲醇和尿素(sù)的产能不断(duàn)扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配新增的(de)产能，未来其价(jià)格可能在(zài)1—2年都维持较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，从(cóng)而开启倒逼上游降(jiàng)负(fù)或(huò)者去产能(néng)的阶段，后续大(dà)概(gài)率(lǜ)是一个(gè)产能的上下游再平(píng)衡(héng)周期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化(huà)工(gōng)能否(fǒu)走(zǒu)出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复情况，下半(bàn)年部分品种面临(lín)较大投产压力，进(jìn)口体量(liàng)大的品种将(jiāng)受(shòu)到低价(jià)进口(kǒu)货源的冲击(jī)，中长期(qī)看，煤化工行情难有起色(sè)，即使存在上(shàng)涨，也表现为(wèi)长期(qī)下跌(diē)后的反弹，而不是行情的反转(zhuǎn)。

　　油制(zhì)强(qiáng)于(yú)煤制的可能性(xìng)依然(rán)较大

　　采访中记者(zhě)了解到，近期能(néng)源化工（尤其是(shì)油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主要(yào)还是基(jī)于原料端的驱(qū)动。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)介绍，本周原油整(zhěng)体呈现先抑(yì)后扬的走势，受到供需基本面收(shōu)紧(jǐn)的前景提振油价上涨，带动油化工(gōng)板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中，原油尽(jǐn)管受到美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判陷入僵局带来的宏观情(qíng)绪扰(rǎo)动，但是沙特能源部(bù)长发(fā)言力挺(tǐng)油(yóu)价和G7在其年度领(lǐng)导人会(huì)议上承(chéng)诺将加大力(lì)度打(dǎ)击俄罗斯(sī)逃避(bì)其石(shí)油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为(wèi)都对于油价起(qǐ)到(dào)提振作(zuò)用。”杜冰沁表示，从(cóng)基本(běn)面(miàn)来(lái)看，下(xià)半(bàn)年全球原(yuán)油供需将进一(yī)步收紧。IEA最新月报预计今年全球需(xū)求同(tóng)比增加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国需(xū)求复(fù)苏的持(chí)续；同(tóng)时美国宣布将在8月(yuè)收储300万桶，叠加美国即(jí)将进(jìn)入夏季汽油消费旺(wàng)季。“原(yuán)油维持强势(shì)从成本端(duān)带动(dòng)油化(huà)工整(zhěng)体强于煤化(huà)工。”她称。

　　目前来看，油(yóu)化工较煤(méi)化工较强的关键原因还是在于(yú)原(yuán)料(liào)端。在杜冰(bīng)沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预(yù)期大幅下降，主(zhǔ)要源自(zì)原油(yóu)进(jìn)口(kǒu)的大幅(fú)下(xià)降和随着(zhe)出行(xíng)旺季来临显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油在(zài)内的成品油(yóu)库(kù)存均出(chū)现不(bù)同程度的下降(jiàng)，同时汽、柴油表(biǎo)需也(yě)环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不(bù)及预期(qī)，但(dàn)沙特能(néng)源部长(zhǎng)发言(yán)力挺油价(jià)，市场(chǎng)计价OPEC+可能在(zài)6月4日(rì)的会议上考虑(lǜ)进一步(bù)减产(chǎn)，叠加(jiā)美国(guó)的收(shōu)储均将(jiāng)收紧下半(bàn)年全球原(yuán)油平衡表。但在美国债务上限(xiàn)谈判达(dá)成一致(zhì)前，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁(qìn)认(rèn)为(wèi)，短期(qī)市场需关注美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货(huò)能(néng)化高(gāo)级分析师(shī)陆甲明认(rèn)为，6月(yuè)份OPEC+的月度会(huì)议将近。考虑目前油(yóu)价被市场接(jiē)受度提升，预计6月(yuè)化工(gōng)品市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月平(píng)均价格水平。因此，预计(jì)6月(yuè)OPEC+会议可能不会有(yǒu)动(dòng)作。“考虑目(mù)前油价被市场(chǎng)接受度提升。预计6月化(huà)工品市场对标的原油(yóu)成本将基本维持5月(yuè)平均价格水(shuǐ)平。”陆(lù)甲明(míng)说。

　　实际上，5月(yuè)份(fèn)至今，国(guó)内石(shí)脑油(yóu)制(zhì)的聚乙烯(xī)生(shēng)产毛利，已经(jīng)从500多元/吨(dūn)，逐步跌落(luò)至(zhì)-500多元(yuán)/吨。虽然油(yóu)价也有(yǒu)下(xià)跌，但由于(yú)聚乙(yǐ)烯自身现货(huò)价(jià)格表现更弱，因(yīn)而(ér)以原(yuán)油折(zhé)算成本的加工(gōng)利润(rùn)反而出现了(le)下降。

　　“展望后市，原(yuán)油供应(yīng)端的(de)利(lì)好已进(jìn)入兑(duì)现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯(sī)的(de)减产已在原油(yóu)及成品油发运(yùn)船期中有所体现(xiàn)。“加(jiā)拿大(dà)野火蔓(màn)延造成的31.9万(wàn)桶/天(tiān)减产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北向原油出(chū)口仍未恢复，亦对本无(wú)弹性(xìng)的原(yuán)油(yóu)供应构(gòu)成扰(rǎo)动。且(qiě)近期沙(shā)特能源部(bù)长再(zài)次对原油市场做空者发出(chū)警(jǐng)告(gào)，面对欧(ōu)美银(yín)行业危机和美国(guó)债务上限谈判带来的(de)需(xū)求端不确定性，不(bù)排除OPEC+在(zài)6月4日会议再次(cì)减产的小(xiǎo)概(gài)率事(shì)件发生，二季(jì)度起的基准去(qù)库预期仍将(jiāng)为原(yuán)油带来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个(gè)阶段(duàn)，化工(gōng)品表现中，油(yóu)制强于煤制的可能性(xìng)依(yī)然较大。”陆甲(jiǎ)明表示，原(yuán)料价(jià)格(gé)表现上，目前国内煤炭供给相对(duì)充裕，因此煤炭价格下行(xíng)的趋(qū)势依然存(cún)在。原油(yóu)方面，夏季是成品油消费高峰(fēng)，因此油(yóu)价往往容易获得支撑。因(yīn)此(cǐ)，成(chéng)本端强弱反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看(kàn)来，在(zài)国内动力煤市(shì)场中下(xià)游库存有效(xiào)去化(huà)，或(huò)低价格刺(cì)激内产(chǎn)、进口(kǒu)兑现减(jiǎn)量预(yù)期之前，油化工结构性(xìng)强于煤化工的行情仍然有望延续。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子