今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布(bù)局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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