A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科(kē)技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数(shù)字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技(jì)领(lǐng)军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(h知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ái)有另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过(guò)茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，有同样中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船(chuán)舶股价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大(dà)部分主要(yào)是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施(shī)企业，需要(yào)持续(xù)不断的建设(shè)投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的(de)生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个(gè)92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入(rù)国内(nèi)业(yè)界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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