“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎ坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸n)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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