随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

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　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(t无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释ài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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