随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很容王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗易让人兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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