关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一(yī)步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格(gé)在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增(zēng)加。受访的(de)九位分析师(shī)和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后(hòu)期随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期(qī)来看，在(zài)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍然起到主导作用。那西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学么(me)，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表现得(dé)特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说(shuō)，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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