随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权(quán)益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利(lì)率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继(jì)续(xù)对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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