昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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