4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng徐海为是谁？)地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(n徐海为是谁？èi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基徐海为是谁？本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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