财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基(jī)数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(ch硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写áng)务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的(de)现象，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价(jià)是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写(rù)销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机(jī)会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两(liǎng)年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可(kě)能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价(jià)下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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