来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势和经济工作(zuò)。今(jīn)年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期。不(bù)过当前经济恢复(fù)性好转，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面对高质量发展要(yào)求，也没增(zēng)量(liàng)刺激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳(wěn)定投(tóu)资。此外，产业(yè)政策方长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心面(miàn)强(qiáng)调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整体看，二季度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

　　1长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心>

　　政策不(bù)转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先强调了今年的(de)成绩(jì)，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势”。从一季度公布的(de)数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预(yù)期。但(dàn)随后(hòu)会议也提到“经济运行长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　我们的理解是(shì)，一季度(dù)GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之前2019年的6％附近的(de)增速，还有(yǒu)较大的差距(jù)。所以，经济(jì)仍(réng)需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短(duǎn)期不会转向收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需(xū)求(qiú)”是当前经济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对(duì)高(gāo)质(zhì)量的(de)发展要求(qiú)，会议强调经济(jì)要实现“质(zhì)的(de)有效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去年经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意味着稳增(zēng)长不(bù)会通(tōng)过(guò)强刺(cì)激的方(fāng)式，而(ér)是统筹推(tuī)动“经济运行持续(xù)好转”、“内生(shēng)动力持续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改(gǎi)善”、“风(fēng)险隐患持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于(yú)稳增长的方式，会(huì)议要(yào)求(qiú)“把发挥政策(cè)效(xiào)力和激发经营主体活力结合起来”。我(wǒ)们的理解(jiě)是，下一阶段(duàn)更多通过激(jī)发市场化的力(lì)量(liàng)去推动经济修复(fù)，通过改革开放的(de)方(fāng)式激发高(gāo)质量的(de)增长。所(suǒ)以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫不(bù)动摇”，破除(chú)影(yǐng)响各类所(suǒ)有制企业公平(píng)竞(jìng)争(zhēng)、共同发展的法律法规障碍(ài)和隐性壁(bì)垒。各类企业都要依法合规经营。要下决心(xīn)从根本上解决企业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还(hái)是以提振(zhèn)信心和预期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩需求：自发修复消费(fèi)，主动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政策(cè)要“精准有力”，延续了(le)去年(nián)12月会议的(de)表述。对于政(zhèng)策的(de)要(yào)求，本(běn)次会议(yì)强调“形成扩大需求的合力”，而(ér)去年12月(yuè)会议(yì)的相(xiāng)关表(biǎo)述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的(de)政策重心。

　　一(yī)方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城(chéng)乡(xiāng)居民收入，改善消费环境(jìng)，促进文(wén)化旅游等服务消费(fèi)”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠(kào)居民劳动收入的(de)自(zì)然修复。另一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基(jī)建投(tóu)资，是(shì)政府(fǔ)主动稳(wěn)增长的重点。会议提到(dào)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强调，要把吸(xī)引外(wài)商(shāng)投资放在(zài)更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘(pán)。要支(zhī)持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经(jīng)贸(mào)规(guī)则，开展改革开放先行先试。

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　　产(chǎn)业发展：看重实体经济

　　会(huì)议(yì)强(qiáng)调，加(jiā)快建设现代(dài)化产(chǎn)业(yè)体系要(yào)以“实体(tǐ)经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们(men)的理解是，产业政策的重点是“实体经济(jì)”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视(shì)防范风险”。我们认为，人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)到一定程度，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外(wài)，在互联网领域，要推(tuī)动平台企业规范健康(kāng)发展，鼓励(lì)头部平(píng)台企业探索(suǒ)创新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好(hǎo)中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工(gōng)作”；再次(cì)强调(diào)房住不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作”；“要(yào)加强地(dì)方政府债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐性(xìng)债务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业(yè)链、中小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年(nián)最大的不同(tóng)是疫情影(yǐng)响减弱(ruò)，其他方面的经济(jì)问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。