当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路再次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yu女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ē)迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优(yōu)势得到(dào)通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的(de)议(yì)案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒(méi)体和(hé)实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依(yī)然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一(yī)餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来(lái)，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累(lèi)库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月(yuè)进口不(bù)太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数(shù)进(jìn)口为主，成本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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