昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一(yī牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统<牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗/p>

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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